本文作者:陈启祥

来聊聊个人常用来搜寻资讯的关键字 – 扩厂

一间成长型的企业,若是股价想要有所表现,则必定陪随着营收及 EPS 的成长,而营收成长到一定的程度之后,就会面临到产能的问题,此时成长型的公司通常就是选择扩厂增加产线来满足客户的需求,因此扩厂的时间、成本及后续效应,也影响着一家企业后续股价的表现。

此时通常就是企业的选择,保守型的业主也许考量到景气问题或是判断这只是一波急件,而选择放维持现况,而站在风头上的成长型企业,就会起动扩厂增加产能,对于我们外部股东来说,通常会先观察该企业扩厂的资金从何而来,一般来后,大致上分为三类:

1. 使用自有资金

就是先前赚来的资金,对股东来说,这当然是最好的选择,因为这证明了该公司具有能够产生自由现金流量的能力。

2. 使用借贷资金

向银行借钱或是发行债券来扩厂,则承担了利息的压力,好处是比较不会增加股本。

3. 向股东要钱

增资或是发行可转换公司债来募资,这会增加股本,有时会造成增加的盈余反而被股本吃掉,而使 EPS 根本没有上升,但增资也不全然是坏事,因为有的公司”眼光”如果够远,在股价非常高档时增资,只要牺牲一点点股本,就可以增到大量的资金,之后景气翻转股价下跌,那幺我们这些还在旁边观看的外部投资人,就可以用非常低的价格取得当初那些高价参与增资股东的钱。(好像有点黑心,不过股市就是这样的东西)

虽然是分三类,但个人觉得除了第一种方式外,后面两个方式各有优缺点,并非绝对的好或坏。

搭配营收资讯观察,了解扩厂状况,洞察先机!

在收集相关资讯时,我会把”扩厂”这个关键字加入 Google 快讯中,这样每天就能收到相关的讯息,因为会收到不少资讯,所以会依个人的喜好做筛选,例如大型公司我就会排除在外,像台积电、日月光这种等级的公司扩厂只是日常,所以不会特别关心,反而是那种股本 10 亿以下的小型公司,扩厂可能一口气会增加一倍的产能,这样就值得花时间下去追蹤。

在买入时机方面,扩厂除了增加资产外,也会增加成本,因为扩厂可能需要多请员工,设备机械试产也都需要成本,因此有时在扩厂的公司会发生毛利下降、EPS 减少的情况,有时会造益股价的修正,若认真的投资者能掌握扩厂进度并观察营收的变化,就有机会在便宜时买进,享受企业成长的果实。

对之后会陆陆续续在这边分享一些自己对扩厂企业的观察 Memo,欢迎大家一起参考讨论!

本文为部落格《修正式价值投资》授权转载,原文:扩厂 – 成长股登顶的必经阶梯;另外,欢迎搜寻脸书:修正式价值投资


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